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投资基金好不好?

2021-02-14 08:58:49 点击:

作为一种大众化的金融投资品种,基金到底好不好?有的人说好,而且坚定无比,有的人说不好,似乎也言之凿凿。

古人常说“以史为镜”,那我们只能从历史数据来寻找。虽然历史数据不代表未来,但是历史数据告诉我们的道理,却深刻而隽永。

股票、混合、债券基金16年来表现

我们在方法上给自己提出了三点要求:指标代表性强;跟踪的时间久;业绩比较基准常用。我们选择了万得股票型基金总指数、混合型基金总指数和债券型基金指数;保证数据完整且可比,选择时间从2004年1月至2020年1月共16年;选择上证指数和沪深300指数作为比较基准。

结果如下图所示,在十六年的长跑之中,股票和混合型基金年累计收益率在6倍左右;沪深300指数累计增长约2倍;债券型基金累计收益1.6倍左右;上证指数增长不足一倍。

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(一)权益基金——净值年化增长13%

从过去16年数据来看,权益类基金净值复合增长率很高,平均年化收益大约13%,这一水平远远高于大盘指数,也远远高于债券类基金。但这并不意味着大家能很容易赚到钱,因为权益类基金净值波动率也相当大,在大起大落中,普通基民很难赚到钱,因为绝大部分普通基民会在高点进入,同时在低位赎回。这也是“基金赚净值,基民不赚钱”的痛点所在。

(二)债券基金——净值年化稳健增长超6%

在过去16年里,债券型基金年化复合收益率6.24%,比起权益类基金主要胜在收益稳定。债券型基金主要是一些银行等风险偏好比较低的国企和金融机构的宠儿。对于普通投资者来说,债券型基金的配置也是不可缺少的一部分,少部分债券型基金的配置将有效的降低投资组合的波动率,带给持有人极好的持有体验。

未来随着全球利率下行,债券长期收益率可能很难维持这样高的水平,但收益率下行也将带来现存债券价格的上行。对于普通投资者很难直接参与债券市场,不如交给专业的债券型基金来打理。

(三)基金9%年化超额收益分析

过去16年,主动管理的权益类基金平均每年要跑赢指数9%(即使考虑上证指数编制时没考虑分红影响,扣除每年2%的股息率,基金每年也要获得7%的超额年化收益)。

如果把基金收益分为两部分,一部分是指数增长,反映了A股市场的增量部分;一部分是这9%超额收益,反映了零和博弈的部分。我们就不难发现,基金公司作为专业的投资机构,在零和博弈的部分获取了远超其他市场主体的超额收益。

这也就意味着,除基金外的市场其他参与主体平均每年跑输指数。值得欣慰的是,随着A股市场逐步成熟,最近几年机构的超额收益有所下降,机构间研究能力的竞争将越来越重要。

观点

以16年的历史数据来看,权益型基金的收益率和我国M2的增长速度匹配度也很高,实际上并不输于房价的增长。但是,由于基金高流动性和高波动性,几乎没有人能够持有那么长时间,盲目的追涨杀跌带来的是高买低卖,最终把超额收益丧失殆尽。

权益类基金数量众多,在成千上万只基金中进行选择,确实是件并不十分容易的事,因此还是需要专业指导。

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